Эксперт Марина Шабалина:

Май 2026 года может стать историческим рубежом для Центральной Азии: регион готовит к листингу два крупных актива на мировых рынках. Узбекистан планирует разместить до 30% доли Национального инвестиционного фонда (портфель ~$2,44 млрд) на Лондонской и Ташкентской биржах, а фонды BlackRock, Franklin Resources, Redwheel и Allan & Gill Gray Foundation уже взяли на себя обязательства около $300 млн. Почти одновременно Казахстан готовит IPO национального железнодорожного оператора КТЖ объёмом около $1 млрд (двойной листинг – на KASE и зарубежной бирже, среди рассматриваемых площадок упоминаются Гонконг и Лондон).

«Международный капитал приходит туда, где есть предсказуемые решения, верифицируемые команды и понятная позиция», – отмечает основатель и CEO международного агентства деловой-репутации и стратегических коммуникаций ADVES Марина Шабалина. По ее словам, за последние три года компании из Центральной Азии заметно изменили характер диалога с внешними рынками.

Два рынка – один вызов

Казахстан и Узбекистан подходят к этому этапу с разных позиций. Казахстан имеет опыт публичных размещений: KazMunaiGaz, Air Astana, «Казатомпром» прошли этот путь раньше. В Астане развиваются Международный финансовый центр AIFC и сопутствующая инфраструктура. В то же время параметры IPO КТЖ остаются в стадии обсуждения: компания рассматривает различные международные площадки, включая Гонконг. Размещение ожидается не ранее конца 2026 года, объём предложения – порядка 10–25% акций при сохранении контрольного пакета у государства. Дискуссия вокруг IPO выходит за рамки корпоративного управления и затрагивает трансформацию бизнес-модели: модернизацию инфраструктуры КТЖ, пересмотр тарифной политики и балансировку долговой нагрузки. Подготовка к публичному размещению также предполагает усиление совета директоров и повышение прозрачности – как необходимое условие доверия инвесторов.

Для Узбекистана текущие шаги носят во многом прецедентный характер. Страна последовательно открывает экономику для иностранного капитала и демонстрирует устойчивую динамику: в первом квартале 2026 года рост ВВП составил 8,7%, а объём привлечённых иностранных инвестиций достиг $13,7 млрд. Uzum привлёк инвесторов через выпуск облигаций, а планируемое IPO Национального инвестиционного фонда с участием BlackRock подтверждает: международный интерес к стране реален.

Оба рынка сталкиваются с общим вызовом: экономическая динамика не снимает коммуникационного дефицита перед международными инвесторами.

Глава ADVES Марина Шабалина

«Сильные экономические показатели создают фундамент, но не заменяют доверие. На международных рынках капитал оценивает не только актив, но и предсказуемость команды, прозрачность решений и качество коммуникации. Эти факторы напрямую влияют на глубину спроса и итоговую оценку бизнеса», – подчеркивает Шабалина.

Молчание стоит денег

В международных сделках пассивная коммуникационная стратегия редко способствует росту бизнеса. Такой подход либо снижает заинтересованность со стороны институциональных инвесторов, либо напрямую отражается на оценке компании.

Традиционная бизнес-культура Центральной Азии делает ставку на результат и избегает публичности, отмечает Марина Шабалина. Это работало внутри региона, но на международных рынках создаёт барьер, подчеркивает она.

По мере роста числа международных сделок меняется и запрос со стороны компаний. Все чаще речь идет не о реактивном PR, а о выстраивании целостной репутационной позиции заранее, до выхода на новые рынки и начала переговоров. «Репутация перестаёт быть инструментом реагирования и становится частью инвестиционной стратегии роста», – говорит глава ADVES.

Критическую роль в этом процессе играют первые лица. Международные партнёры и инвесторы оценивают не только показатели бизнеса, но и людей, принимающих решения. Недостаточная представленность управленческой команды в публичном поле усиливает неопределенность и повышает восприятие риска.

«Там, где компания молчит о себе, за неё говорят домыслы. А чем активнее борьба за международный капитал, тем дороже обходится этот вакуум – порой прямыми потерями в оценке», – констатирует Шабалина.

Репутация как условие сделки

По мнению главы ADVES, репутационная инфраструктура компании, выходящей на международный рынок, становится обязательным элементом наравне с юридической структурой, аудитом и корпоративным управлением. «Репутация перестала быть «мягким активом». Это такая же инфраструктура, и международный инвестор оценивает её так же внимательно, как финансовые показатели и долговую нагрузку», – поясняет она.

Но открытость не должна означать унификацию. Центральная Азия – это прагматичный подход, экономическая динамика и самобытность. Нужно найти точку, в которой эта уникальность и международная прозрачность работают вместе.

«Шаблонные PR-инструменты, актуальные пару лет назад, уже не справляются: способы получения информации меняются. Генеративные модели становятся первой точкой поиска, растёт значимость видеоформатов и мессенджеров – и требует работы сразу на нескольких уровнях: корпоративная коммуникация, личные бренды ключевых людей, управление уже существующим инфополем», – говорит Марина Шабалина.

Стратегия, а не реакция

McKinsey называет инфраструктуру ведущим классом активов по привлекательности для институциональных инвесторов на ближайшие три года. Регион выходит на рынок в нужный момент – вопрос в том, как он им воспользуется.

Деловая репутация в Центральной Азии формируется не на годы, а на десятилетия. Те, кто участвует в этом процессе осознанно, определяют будущее не только своих компаний, но и то, как международный капитал увидит весь регион.

«Компании, выстраивающие репутацию как стратегический актив, получают преимущество независимо от конъюнктуры. Те, кто откладывает, рискуют столкнуться с тем, что рынок уже сформировал о них мнение без их участия – и учёл это в оценке», – резюмирует глава ADVES.