Фото с сайта moroccoworldnews.com
Международное агентство Standard&Poor’s (S&P) Global Ratings впервые присвоило Навоийскому горно-металлургическому комбинату (НГМК) суверенный рейтинг. Эксперты включили крупнейшее в Узбекистане предприятие в категорию «BB-», что означает «стабильный» прогноз по его финансово-кредитной деятельности, говорится на сайте организации.
Причем аналитики отмечают, что рейтинг НГМК мог быть и более позитивным для компании, но эксперты не стали присваивать комбинату позицию выше той, что имеет Узбекистан.
Потому что предприятие не защищено от потенциально негативного вмешательства правительства республики в его деятельность.
Тем более что государство владеет 100% акций НГМК и полностью контролирует совет директоров предприятия.
Экономисты напомнили, что в прошлом году крупнейший промышленный комплекс Узбекистана обеспечил 16,7% поступлений в бюджет за счет роялти, налогов и дивидендов.
В S&P Global подчеркнули, что 2023-й год Навоийский комбинат завершил в статусе четвертого в мире производителя золота с результатом 2,9 млн унций. При этом запасы залежей данного драгметалла составляют 148 млн унций, что позволит узбекской компании на протяжении многих лет оставаться в списке лидеров.
С 2017 по 2024 год производство золота должно вырасти на 30%, до 3,1 млн унций. А за счет новых инвестиций в 2030-м показатель может достичь 3,5 млн унций.
Аналитики отмечают, что себестоимость производства золота на НГМК, составляющая $745 за унцию, является одной из самых низких среди компаний, которым присвоен суверенный рейтинг.
Такое положение достигнуто за счет:
👉 высококачественной руды;
👉 в основном открытого способа добычи;
👉 дешевой рабочей силы;
👉 активных инвестиций;
👉 локализации процесса (все сосредоточено в одном регионе страны);
👉 развитой инфраструктуры предприятия (включая железные дороги и ремонтные мастерские).
Благоприятно на деятельность НГМК влияют и постоянно растущие цены на золото на мировых рынках. В этой связи эксперты ожидают рост EBITDA (чистая прибыль компании до вычета процентов, налогов и расходов на амортизацию производства) с $3,3 млрд в прошлом году до $3,9-4 млрд в текущем. Впрочем, по прогнозам международного агентства, в последующие годы стоимость драгоценного металла будет падать, например, через пару лет она снизится до $1700 за унцию с нынешних $2150. Разумеется, изменения отразятся на EBITDA узбекского гиганта: не больше $3,5 млрд в 2025 году и на уровне $2,7 млрд в 2026-м.
Специалисты также выделили несколько аспектов со знаком «минус».
Так, фактором риска является то, что около 60% золота НГМК добывает на руднике Мурунтау. И любая авария на месторождении снизит операционные результаты и денежные потоки предприятия.
Отмечается также, что компания держит на балансе $2 млн, а это очень незначительная сумма для комбината такого масштаба.
И, наконец, экологический фактор. Добыча золота предусматривает использование большого количества энергии, химикатов и воды. Последний пункт особенно важен, так как производство сосредоточено в районе пустыни Кызылкум, и большое значение играют реки Амударья и Сырдарья. Но если НГМК будет наращивать мощности, не заботясь о восстановлении ресурсов, то компания вскоре столкнется с резким дефицитом воды.
Эксперты рассматривали и социальные эффекты, например, недовольство рабочих из-за рисков здоровью и безопасности, присущее многих золотодобытчикам. Впрочем, в подразделениях НГМК таких волнений не наблюдалось, отметили в S&P Global.
